미국 연준, CD 금리 전망 (2022년 7월)

지난 7월 5일 미연준의 마지막 요약 이후 10년-2년 스프레드(10년물과 2년물 국채 수익률의 차이)는 마이너스였습니다. 수익률 곡선의 역전은 경제가 침체로 향하고 있다는 우려를 더했습니다. 이러한 우려에 기여하는 다른 조건으로는 유가 및 금 가격 하락과 소기업 소유자들의 10년 낮은 신뢰가 있습니다.

이번주 주요 경제지표는 수요일 오전 발표되는 6월 CPI입니다. 컨센서스는 CPI 1.10%(MoM) 및 8.80%(YoY), Core CPI 0.60%(MoM) 및 5.70%(YoY) 증가입니다. 실제 CPI 수치가 컨센서스를 하회하더라도 연준은 7월 26~27일 회의에서 75bp의 추가 금리 인상을 할 것으로 널리 예상됩니다. 금요일의 강력한 6월 고용 보고서는 연준이 이러한 기대에 부응할 수 있도록 해야 합니다. 연준은 인플레이션에 대해 진지한 것으로 보이며, 인플레이션이 하락하고 있음을 보여주는 일련의 인플레이션 수치가 나타날 때까지 모든 징후는 연준의 금리 인상을 가리킵니다. 이 WSJ 조각 에 따르면 : 연준은 지속적인 인플레이션이 의사 결정을 왜곡하고 더 많은 호황과 불황을 초래하는 잠재적으로 더 큰 위협으로 보고 있기 때문에 경기 침체의 위험을 감수할 용의가 있습니다.

WSJ 기사는 연준이 금리 인하로의 빠른 전환을 피할 것임을 보여줍니다.
인플레이션이 해소되기 전에 연준이 성장에 대한 두려움으로 인해 완화한다면 1970년대의 멈췄다가 계속되는 긴축을 반복할 위험이 있습니다. 에버코어 ISI의 크리슈나 구하 부회장은 최근 보고서에서 "올해 후반 경기 침체가 시작되면 연준은 이러한 실수를 피하기 위해 금리를 신속하게 또는 전혀 인하하지 못할 수 있다"고 말했다.

이는 절약자들이 CD에 대해 인내심을 가질 수 있음을 시사합니다. 경제가 둔화되고 인플레이션이 하락함에 따라 연준이 천천히 금리 인하로 전환할 것이기 때문에 장기 CD 금리는 빠르게 하락하지 않을 것입니다. 인플레이션이 지속적으로 크게 하락한다면 연준은 더 빠르게 선회할 수 있습니다. 일부에서는 2022년 말까지 디플레이션 세력이 회복될 것이라고 예측하고 있습니다. 그렇게 되면 12월까지 금리 인상이 중단되고 2023년에 금리 인하가 시작될 수 있습니다.

연준 금리 인상 확률

강력한 6월 고용 보고서와 연준이 인플레이션에 대해 진지하다는 인식이 올해 말까지 더 큰 금리 인상 가능성을 높인 것으로 보입니다. 7월 26~27일 연준 회의가 최소 75bp 인상될 확률은 83.2%에서 100.0%로 높아졌습니다. 연준이 100bp 인상할 가능성은 아주 작습니다(9.4%). 가능성은 연준이 9월 20-21일 회의에서 느린 피벗을 시작할 것임을 시사하며, 이 회의에서 금리 인상 규모를 75bp에서 50bp로 줄일 것입니다. 9월에 50bp 금리 인상(7월 75bp 금리 인상 이후)은 목표 연방 기금 금리를 2.75%-3.00%로 인상합니다. 9월 회의까지 목표가 이 수준 이상으로 올라갈 확률은 지난주 84.0%에서 100.0%로 높아졌습니다. 최소 2번의 75bp 금리 인상(연방기금 금리를 3.00%-3.25%로 인상)의 확률은 36.6%에 불과합니다. 올해 목표 연방기금 금리의 가장 가능성 있는 경로는 7월에 75bp, 9월에 50bp, 11월에 25bp, 12월에 마지막 25bp의 금리 인상입니다. 이는 목표 연방 기금 금리를 175bp 인상하여 3.25%-3.50%로 증가시킬 것입니다. 가능성은 연준이 2023년 초에 금리 인상을 종료할 것을 가리킵니다. 실제로 가장 높은 가능성은 금리 인하가 2023년 7월 이전에 시작되는 것입니다. 목표 연방 기금 금리가 연준의 7월까지 최소 3.25%-3.50%가 될 가능성 2023년 회의는 47.6%입니다. 연준이 12월까지 이 수준에 도달하면 2023년에는 더 이상의 금리 인상이 없을 것입니다. 이러한 연방기금 금리 배당률은 CME FedWatch 도구를 기반으로 합니다. CME FedWatch 도구는 연방기금 선물 시장을 기반으로 한 미래 목표 연방기금 금리 인상의 묵시적 가능성을 나열합니다.

예금금리 변화 및 전망

지난 주에 CD 요금에 대한 새로운 최고치는 없었습니다. 금리 선두주자 중 하나인 PenFed Credit Union은 5년 CD에서 3.50% APY라는 한시적 제안을 종료했습니다. 지난주 PenFed는 5년 CD 수익률을 3.00%로 낮췄습니다. CFG 은행은 은행의 5년 만기 CD 금리 상위권을 인수했습니다. 그것의 새로운 3.37% APY는 Bread Financial의 5년 CD 수익률을 막 넘었습니다. Synchrony Bank는 5년 CD 수익률을 3% 이상으로 높인 최초의 주요 온라인 은행이 되었습니다. 지난주 5년 CD 수익률은 2.90%에서 3.10%로 증가했습니다. 라이브오크뱅크도 멀지 않습니다. 오늘날 5년 CD 수익률은 2.75%에서 3.00%로 증가했습니다. 3%의 수익률은 더 많은 중기 CD에 도달하고 있습니다. 소비자 신용 조합은 11개월 및 22개월 CD 스페셜의 요율을 인상했습니다. Super Jumbo 22개월 CD 수익률은 2.70%에서 3.00%로 증가했습니다. 1년 만기 CD의 경우 더 많은 은행과 신용협동조합이 금리를 2% 이상으로 끌어올리고 있습니다. 최근 2%에 도달한 주요 온라인 은행은 Synchrony Bank로 1년 CD 수익률을 1.90%에서 2.00%로 높였습니다. Ally Bank의 1년 CD 수익률은 1.90%로 증가했지만 APY가 2.00%인 새로운 13개월 Select CD가 추가되었습니다. PenFed는 5년 CD 수익률을 낮췄을 수 있지만 1년 CD 수익률은 1.75%에서 2.00%로 증가했습니다. 소규모 온라인 은행 중 일부는 1년 CD 수익률을 2% 이상으로 늘렸습니다. 여기에는 Live Oak Bank(1년 2.20% APY), Merrick Bank(1년 2.40% APY) 및 Luana 저축 은행(1년 2.38% APY)이 포함됩니다. 단기 금리가 장기 금리에 근접할 가능성이 높다고 생각합니다. 7월 연준의 금리 인상 후 1년 CD 금리는 3%에 근접할 수 있지만 5년 CD 금리는 3%를 넘지 않을 수 있습니다. 지난 달에 보았듯이 장기 국채 수익률은 경기 침체 우려가 커지면서 하락했습니다. 이는 장기 CD 금리가 조만간 4%에 도달하는 것을 막을 수 있습니다. 장기 CD 금리가 조만간 4%에 도달하지 못할 수도 있다는 또 다른 신호는 6월 온라인 CD 평균 수익률입니다. 6월에 수익률 상승이 있었지만 6월 이익은 5월 이익보다 작았습니다. 5년물 금리가 1년물 금리보다 더 많이 하락했다는 점도 주목할 만하다. 이는 단기 CD 금리가 장기 CD 금리를 따라잡으면서 장기 CD 금리가 정점에 가까워질 수 있음을 시사합니다. 평균 온라인 1년 CD 수익률은 6월에 40.6bp 증가한 1.897%로 5월의 48.1bp보다 낮은 수준입니다. 평균 온라인 5년물 CD 수익률은 6월에 35.8bp 증가한 2.886%로 5월의 83.2bp보다 낮은 수준입니다. 이 평균은 5년 온라인 CD 지수 와 1년 온라인 CD 지수 를 기반으로 하며, 이는 잘 구축된 온라인 은행의 10개 온라인 CD 계좌의 평균 수익률입니다. 많은 은행과 신용협동조합이 CD금리를 인상하고 있기 때문에 금리를 보통 수준으로 인상한 몇몇 은행은 제외했습니다. 저는 주목할만한 금리 인상에 주로 초점을 맞추고 있습니다. 또한 데이터 과부하를 피하기 위해 기관당 1~3개의 CD 요금 변경만 포함하고 있습니다. 아래 나열된 모든 백분율은 APY입니다.

저축, 당좌 및 단기 금융 시장 환율

온라인 저축 및 머니 마켓 계좌는 계속해서 2%로 마감되었습니다. 7월 27일 연준의 매우 기대되는 금리 인상 전에 일부 온라인 은행이 이 수준에 도달할 것으로 예상합니다. 팬데믹 직전 연방기금 목표금리는 현재 목표와 동일하다. 나는 연준의 긴급 금리 인하가 있기 전인 2020년 3월 초에 유동성 요약을 검토했으며 당시 온라인 저축 계좌 금리는 지금보다 높았습니다. 예를 들어 Synchrony, Marcus, Barclays 및 American Express의 저축 예금 수익률은 모두 1.70%였습니다. Ally Bank와 Discover Bank는 APY 1.60%에 있었습니다. BrioDirect는 당시에도 수익률 선두주자였지만 2.00%의 높은 수익률을 보였습니다. 7월 27일 연준의 또 다른 75bp 금리 인상에 대한 높은 기대치를 고려할 때 8월 이전에 여러 온라인 은행이 2%에 도달하는 것을 볼 가능성이 높아 보입니다. 이번 주에 더 많은 온라인 저축 및 머니마켓 계좌 수익률이 1%대에 도달했습니다. 1.70% 이상으로 3개의 증가된 수익률. 여기에는 Quontic Bank Money Market(1.50% → 1.76% APY), SaveBetter Money Market Deposit Account를 통한 Ponce Bank(0.75% → 1.75% APY), CFG Bank High Yield Money Market(1.65% → 1.72% APY)이 포함됩니다. 주요 온라인 은행은 금리 리더보다 약간 뒤떨어져 있습니다. 씨티은행은 주요 온라인 은행 중 금리 선두주자다. Savings Connect 수익률이 1.35%에서 1.65%로 증가했습니다. Live Oak Bank와 Synchrony Bank는 모두 온라인 저축 계좌의 수익률을 1.40%로 높였습니다. 온라인 CD와 달리 온라인 저축예금 평균 수익률은 가속화되고 있다. 6월 평균 수익률은 5월의 18.5bp에서 31.5bp 상승했습니다. 7월 1일 기준 새로운 평균 수익률은 1.041%입니다. 1월 초 평균 수익률은 0.456%에 불과했다. 온라인 은행은 저축 예금 금리 인상으로 느려졌습니다. 평균 수익률은 4월까지 8.5bps에 그쳤습니다. 5월 1일 온라인 저축 계좌 평균 수익률은 0.541%로 2021년 저점보다 약 10bp 높은 수준이었습니다. 그 이후로 평균은 50.0bps 상승했습니다. 우리의 온라인 저축 계좌 지수 는 잘 구축된 10개의 온라인 저축 계좌의 평균 비율을 추적합니다. 다음은 지난 주에 있었던 중요한 저축, 당좌예금 및 단기 금융시장 금리 변화의 예입니다. CD 이자율의 경우와 마찬가지로 DA 독자들이 가장 관심을 가질 만한 온라인 저축 계좌의 요율 변경만 포함했습니다. 아래 나열된 모든 비율은 APY입니다.

 

2022년과 2023년 경제 및 예금 금리 시나리오

18명의 FOMC 위원 각각의 예상 연방 기금 금리를 보여주는 6월 경제 전망 요약(SEP) 도트 플롯을 기반으로 2023년까지 금리가 어떻게 발전하는지에 대한 두 가지 시나리오로 요약할 수 있습니다. 점 그림에는 2024년 및 "장기적" 요금이 포함됩니다. 제 시나리오에서는 2022년과 2023년에만 집중하기로 결정했습니다. 제 생각에는 2024년과 미래에 대한 불확실성이 너무 많습니다. 나의 첫 번째 시나리오는 금리 인상 예측의 낮은 편에 있었던 12명의 FOMC 위원의 예측 중앙값을 기반으로 합니다. 두 번째 시나리오는 금리 인상 전망의 높은 편에 있던 5명의 FOMC 위원의 예측 중앙값을 기반으로 합니다. 2023년까지 가능한 순 금리 인상 범위는 325~425bps입니다. 이 범위의 낮은 끝은 2023년 말까지 325-350bp의 연방 기금 금리 목표가 될 것입니다. 이 범위의 높은 끝은 425-450bp의 연방 기금 금리 목표가 될 것입니다.

 

출처: https://www.depositaccounts.com/blog/fed-deposit-interest-rate-predictions/