EU자금을 통한 개발 도상국 기후 금융 격차 완화

EU는 공적 자금과 민간 자금을 혼합하여 저소득 및 중간 소득 국가에 전달되는 민간 기후 금융의 부족 문제를 해결해야 합니다.

총체적으로, 유럽 연합과 그 회원국은 개발 도상국의 기후 완화 및 적응을 위한 공공 부문 기금의 가장 큰 제공자입니다. 2021년 7월에 업데이트된 유럽연합 집행위원회의 지속 가능한 금융 전략 은 지금까지의 소규모 민간 기업 도 확장한다는 목표를 설정했습니다.저소득 및 중간 소득 국가의 기후 금융. 이는 2020년 12월에 스스로를 '기후 은행'으로 재탄생시킨 유럽 투자 은행(European Investment Bank)의 전략 변경과 잘 연결되어 있으며, 상당한 대차 대조표를 EU 외부에 배치할 수 있습니다. 잘 설계된다면 공공 EU 자원과 지속 가능성 결과를 목표로 하는 충분한 민간 기관 자본을 혼합하여 상당한 자금을 동원할 수 있습니다. 올바른 파트너를 식별하려면 이집트가 주최하고 개발 도상국에 초점을 맞출 2022년 11월 유엔 COP27 기후 정상 회담에 앞서 새로운 EU 계획을 발표해야 합니다.

기후 금융 흐름

중기적으로 저개발국의 인구 증가와 GDP 에너지 집약도를 고려할 때 기후 변화와 관련된 상당한 자금 조달 요구 사항은 선진국보다는 저소득 및 중산층 국가에 집중되어 있습니다 . 이 국가 그룹은 물리적 기후 위험에 가장 직접적으로 노출되어 있기 때문에 기후 적응 및 복원력에도 막대한 자원이 필요합니다.

기후 문제를 명확하게 해결하는 재정 흐름을 추적하는 것은 까다롭습니다. 예를 들어 산업이나 농업과 같은 국내 공공 기관과 민간 기관이 지출하는 대부분은 기껏해야 부분적으로 포착될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 자금 격차 가 상당하고 COVID-19 위기에서 더욱 확대되었다는 점은 분명합니다. 2019/2020년에는 전 세계적으로 약 6,320억 달러 가 기후 프로젝트에 할당되었으며 민간 및 공공 부문이 각각 절반을 기여했습니다. 개발금융기관이 공공부문 재정의 대부분을 차지했다. 국경 간 이동은 전체의 4분의 1에 불과했으며 그 중 절반은 선진국에서 비OECD 국가로 이동했습니다.

민간 기후 금융의 더 큰 국가 간 이동성은 한동안 정책 목표였습니다. 유로 지역에서는 일부 국가에서만 높은 수준의 녹색 상품을 발행하기 때문에 녹색 채권 시장이 표준 채권 시장보다 더 통합 되어 있습니다. 투자자들은 현지 공급이 가능해지자 마자 국내 증권으로 눈을 돌리지만 초기 노출은 자본 할당에 지속적인 영향을 미칩니다.

개발도상국의 비교적 소수의 민간 기업만이 국제 또는 현지 자본 시장에 정기적으로 접근할 수 있습니다. 최근 투자자의 위험 회피 성향으로 인해 국가 간 익스포저가 축소되어 이 그룹이 더욱 축소되었습니다.

지역 채권 및 주식의 국가 간 ESG 지향 투자자(환경, 사회 및 지배구조 결과를 목표로 함)에 대한 접근은 특히 정보 장벽, 빈약한 계약 집행 및 프로젝트의 운영 위험으로 인해 어려움을 겪을 수 있습니다. 보조금 및 세금 환급은 화석 연료 기반 에너지를 지나치게 선호하는 반면 재생 에너지 프로젝트에 대한 투자 환경은 불확실한 병입 요금 및 그리드 액세스를 포함한 이유로 부적절 합니다. 종종 국경 간 채권 및 프로젝트 파이낸싱을 유치할 수 있는 은행 기반 인프라 프로젝트의 파이프라인이 충분하지 않습니다.

프로젝트 및 자금 조달 패키지가 시장에 출시되면 국제 투자자는 상당한 그린워싱 위험에 직면할 수 있습니다. 녹색 금융 규정은 일반적으로 부족하거나 불완전하며 EU의 지속 가능한 활동 분류 및 기타 표준과 일치하지 않을 수 있습니다. ESG 원칙에 부합하는 자본 시장 수단도 우수한 기업 지배 구조에 달려 있습니다. 녹색채권 발행자는 채권 수익을 특정 활동에 할당하고 영향을 보고할 것을 약속합니다. 지속 가능성 연계 채권에서 탄소 배출 감소와 같은 합의된 성과 목표를 달성하지 못하면 채무 상환 비용이 더 부담됩니다. 발행인의 투명성과 신뢰성은 이러한 자금조달 구조의 핵심입니다.

 

개인 투자자 동원

이러한 시장의 불완전성과 위험에도 불구하고 자금을 조달하기 위해 개발 기관은 종종 개인 투자자에게 파트너십을 제안합니다. 이러한 소위 공공 자원의 혼합은 일반적으로 원칙적으로 자금 조달이 가능하지만 약간의 위험 완화가 필요한 프로젝트에만 관련이 있습니다. 이는 지역 국가의 위험이 클수록 프로젝트 기술 또는 비즈니스 모델이 더 혁신적일수록 관련성이 높아집니다. 일반적인 혼합 계획은 부분적으로 양허성 기금을 통해 프로젝트 포트폴리오에 자금을 조달하거나 포트폴리오에 대한 위험 보증을 제공하는 것입니다. 혼합 계획은 2018년까지 모든 유형의 개발 프로젝트에 직접 동원된 약 1,660억 달러 의 민간 자금 으로 상대적 중요성이 커졌습니다 . 그러나 EU, EIB 및 유럽 국가 개발 기관은 이러한 계획을 제한적으로만 사용했습니다. 개발 기관과 개인 투자자를 연결하려는 사설 네트워크인 Convergence 의 데이터 에 따르면 2018년과 2020년 사이에 EU 기반 공공 기관이 수행한 거래는 단 9건으로 총 28억 달러(전 세계적으로 320억 달러)가 동원되었습니다. 2020년까지 10년 동안 UN의 지속 가능한 개발 목표(Sustainable Development Goals)에 따라 기후 행동을 목표로 하는 공공 기관이 설정한 혼합 계획은 단 6개에 불과합니다.

 

유엔 기후 정상 회담에서 EU 제안

최근 몇 년 동안 임팩트 주도형 투자자와 이들의 운용 자금이 급격히 증가하여 이러한 혼합 금융 계획의 잠재력이 분명히 커졌습니다. 완전한 보조금과 보증을 통해 그러한 자금을 신속하게 동원하려는 유혹이 있을 수 있습니다. 이는 위험을 민간 부문에서 공공 부문으로 이전하여 제한된 추가 흐름을 생성하는 것 이상을 할 수 없습니다. EU 또는 EIB의 모든 새로운 계획은 재생 가능 투자 체제가 이미 지원적인 시장을 대상으로 해야 하며 특정 규제 위험 또는 정보 장벽을 해결해야 합니다. EU 개발 금융은 기본 프로젝트가 잘 구조화되고 상업적으로 건전한 경우에만 개입해야 합니다. 기관 투자자는 국제 기관의 조정된 접근 방식이 필요한 상당한 자금 조달 패키지를 모색할 것입니다.

집행위원회는 EIB와 EIB의 자본시장 자회사인 유럽투자기금(European Investment Fund)이 EU 외부의 기후 금융에 대한 일관된 전략 초안을 작성하는 데 도움을 주어야 합니다. 약 5,500억 유로의 대차대조표와 2021년 연간 대출 규모가 650억 유로인 EIB는 세계 최대의 개발 은행으로 남아 있으며 자체 자원과 함께 민간 금융을 동원할 수 있는 상당한 잠재력을 가지고 있습니다. EU. 2020년 12월 의 기후 은행 로드맵 문서는 녹색 금융의 국제적 확장을 11개 초점 영역 중 하나로 정의했습니다. 은행의 새로운 EIB 글로벌 지점은 이것이 어떻게 이루어질 것인지에 대해 거의 세부 사항을 공개하지 않았습니다.

잘 관리되는 상업 은행은 신흥 시장에서 새로운 EIB 녹색 금융 계획의 주요 상대가 되어야 합니다. 은행은 지역 자본 시장 개발이 크게 진전되지 않고 국제 채권 시장에 접근할 수 있는 회사나 은행이 거의 없는 대부분의 소위 '프론티어' 시장에서 주요 자금 공급원으로 남을 것입니다. 은행은 상당한 녹색 자산 포트폴리오를 생성할 수 있고 차용자 수준에서 영향을 추적할 수 있습니다. 그들은 개발 기금을 위한 가장 효과적인 중개자가 될 것이지만, 예를 들어 대출 담당자가 지역 기업 차용인의 지속 가능성 기준을 모니터링하는 데 도움이 되는 능력 구축이 필요한 경우가 많습니다.

현재 전 세계 발행량의 약 60%를 차지하는 유럽연합(EU)의 녹색채권 발행 증가를 감안할 때 유럽연합 집행위원회는 저소득 및 중간 소득 국가에서도 이 상품을 홍보하는 데 열심인 것으로 보입니다. 신흥 시장(중국 제외)의 녹색 채권 발행은 2021년에 58% 증가한 950억 달러, 사회적, 지속 가능성 및 지속 가능성 연계 채권 상품에서 640억 달러가 추가로 발행되었습니다. 예를 들어, 인도, 칠레, 브라질은 지역 및 국제 시장에서 각각 누계로 100억 달러 이상의 녹색 채권을 발행했습니다.

그러나 녹색채권은 시장과 발행자 모두에게 불가피하게 제한된 사용이 될 것입니다. 현지 자본 시장의 비유동성과 거래 비용으로 인해 많은 발행인이 앞으로 나서지 못하게 될 것입니다. 일부 은행은 현지 통화 채권 시장에서 녹색 대출 포트폴리오를 재융자했지만, 이를 위해서는 개별 대출 및 차용인에 대해 강력하고 균일한 품질 기준이 필요합니다. EIB는 성공적인 자본 시장 입지를 가질 가능성이 있는 소수의 지역 은행 및 기업 사이에서 기술과 역량을 구축할 수 있으며, 필요한 경우 초기 문제에서 '앵커 투자자' 역할을 하여 자금 조달의 성공을 확보할 수 있습니다.

EU 외부의 녹색 금융 규제 프레임워크에 대한 지원은 상당한 이점을 가져올 것입니다. 위원회는 EU 분류 및 공개 규칙 을 포함한 광범위한 EU 지속 가능한 금융 규정 이 신흥 시장으로의 자본 흐름을 방해하지 않도록 해야 합니다. EU의 지속 가능한 재정 규칙과 EU 감독관이 발행한 시행 법률과의 완전한 일치는 새로 확장된 가입 후보자 그룹의 경우에도 분명히 현실적이지 않습니다. 위원회가 2019년에 구현한 지속 가능한 금융에 관한 국제 플랫폼 은 유용한 이니셔티브이지만 아직 9개의 신흥 시장(중국 포함)만이 협력하고 있습니다. 최근 결과는 '공통 기반' 분류법 이었습니다., EU 및 중국 지속 가능성 분류를 병합했습니다. 이것은 이제 EU 규정에 반영되어야 하며 더 많은 문제와 파트너 국가가 이 그룹의 향후 작업에서 다루어져야 합니다.

출처: https://www.bruegel.org/2022/07/mobilising-eu-investors-to-narrow-the-developing-country-climate-finance-gap/