미국 연준의 금리 인상으로 아시아 중앙 은행의 위험 증가

이번 주 연준의 예상되는 75베이시스 포인트 금리 인상은 아시아 통화 긴축 속도를 높이라는 압력을 가할 것입니다. 그렇지 않으면 추가 자금 유출과 통화 약세의 위험이 있습니다. 5년 평균과 비교하여 아시아 태평양 지역의 정책 금리를 분석한 결과, 인플레이션에 따라 조정된 금리 및 미국 국채 대비 수익률 스프레드에 대한 조사와 마찬가지로 이 지역 전반에 걸쳐 높은 취약성을 보여줍니다.

 

위협 수준은 매우 다양 하며 중앙 은행이 사상 최저 수준의 금리를 유지하고 있는 태국과 같은 시장 이 가장 위험합니다 . 조기에 전면부하 인상에 나선 한국과 뉴질랜드는 더 나은 위치에 있지만 문제에 면역이 되지는 않는다. 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore)과 필리핀 방코센트럴(Bangko Sentral ng Pilipinas)의 예정되지 않은 회의에서 최근 발표된 긴축 발표는 인플레이션이 예상보다 더 어려워지면서 아시아 중앙 은행들이 신속한 재조정을 할 가능성이 있음을 나타냅니다. 다음은 이 지역의 정책 입안자들이 기준금리를 정상화해야 하는 압력이 어떻게 증가하고 있는지 보여주는 세 가지 차트입니다.

 

연준이 75베이시스포인트 인상하면 미국에 대한 인도네시아의 정책금리 완충장치를 단 1%포인트로 좁힐 것이며, 이는 5년 평균 격차인 3.3%포인트보다 5표준편차 이상 낮은 수치입니다. 태국의 동일한 게이지는 4 표준편차를 나타냅니다. 미국과의 금리 차이가 좁혀지면서 6월 초 이후 태국, 인도네시아, 말레이시아에서 순채권이 유출되었습니다. 호주와 한국과 같이 금리 인상 속도가 더 빠른 중앙은행은 완충액이 5년 평균에 가깝습니다. 뉴질랜드는 연준이 75베이시스 포인트로 움직인 후에도 버퍼가 여전히 5년 평균보다 클 것으로 예상되는 지역의 유일한 국가입니다.

 

일부 아시아 중앙은행 은 물가상승을 억제하기 위해 공격적으로 노력하고 있지만, 가장 최근의 월간 인플레이션 수치에 대해 조정된 정책금리는 여전히 5년 평균보다 낮고 이 지역의 많은 시장 에서 마이너스 영역에 있습니다. 물가상승률은 한국 23년, 호주 21년, 태국 14년 만에 최고치를 기록했다. 그리고 원자재 가격 상승과 공급망 혼란으로 인해 수입 비용이 계속 상승하면서 최악의 상황은 끝나지 않을 수 있습니다. 

 

스프레드는 태국, 인도, 인도네시아 채권에서도 타이트합니다. 따라서 이러한 국가의 중앙 은행은 통화 유출 및 역풍을 억제하기 위해 수익률을 높이기 위해 긴축 정책 속도를 가속화해야 할 수도 있습니다. 한국, 뉴질랜드 및 호주의 더 빠른 금리 인상이 수익률을 지지하여 미국으로의 스프레드가 더 매력적입니다. 분석은 일본과 중국의 중앙은행을 제외했다. 일본 은행은 마이너스 금리와 수익률 곡선 통제 정책에 전념하고 있으며 중국 인민 은행은 경제가 코비드-제로 정책으로 어려움을 겪고 있는 상황에서 충분한 유동성을 제공하고 있습니다.